查理·芒格曾说，他最失败的投资之一，是马云的阿里，他本来以为这是一家像亚马逊一样的科技公司，但后来发现它只是一个“该死的零售商”。
生性冷静理性的芒格，居然在公众场合用了“该死的”一词，除了投资损失带来的情绪愤怒外，更重要的是，精通投资的查理·芒格认为：零售商是一种盈利不佳的商业模式。
零售商的商业模式其实很简单，就是低买高卖。低价从供应商批量买进商品，然后在加价卖给众多个人消费者。因为商业模式本质上简单，消费者容易理解，市场大，也因此，所以从业者众多，竞争激烈。进一步会带来严格的监管。因此零售商难以形成有效的护城河，利润微薄。没有强有力的护城河，就没有高利润。这正是查理·芒格和巴菲特等最不喜欢的公司。
要注意，这只是他们的投资准则，评判一家公司，每个人都可以有自己的价值观。但至少在商业模式问题上，查理·芒格是正确的。
我们知道，根据劳动价值论，商品价值是由人类无差别劳动所决定。从宏观上看，商品的真实价值是稳定的。无论是消费者手中，还是躺在供应商的仓库里，商品的本质价值是一致的。中间环节确有必要，也的确有劳动，也创造价值，但从消费者角度看，这种价值创造本质上越少越好。这就是零售商困境的经济本质。
然而，价值不等同于价格，价格可以波动。同样价值的商品，在不同的场景中可以有不同的价格。现实中，零售商的利润来源于供应商和消费者之间的差价。因此，要么压榨供应商，要么哄骗消费者，要么两者皆有。有利润的零售商，尤其是那些能获得比行业普遍利润高的零售商，无非比较擅长这些。
其他的那些，无论如何打扮，无论如何花枝招展，都是成本。
“该死的零售商”！